父亲摩认为分群传媒被低估 上调目的股价

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  网善科技讯 11月18日音耗,摩根士丹利(父亲摩) 当天发表发出产了对分群传媒第叁季度业绩的剖析报告。 报告在剖析了分群传媒第叁季度业绩后,护持对该公司股票的“ 增持”评级,并将目的股价从41.70美元上调到46. 50美元, 同时将2011年和2012年完整顿摊薄后每股载利数字区别上调1 9%和17%。

  以下为报告的首要情节

  业绩概述

  受海报需寻求微绵软弱和多元募化的客户构成铰进, 分群传媒颁布匹了微绵软弱的第叁季度业绩和第四节度目的。 当前该公司股价为2012年预期盈利的13倍, 但不到来3年匪GAAP盈利年增长比值却臻30%摆弄。 父亲摩护持对该股的“增持”评级。

  载利超预期:净营收同比增长53%到2.11亿美元, 比父亲摩原先预期高出产11%,到臻分群传媒原定目的的上线。 在经纪杠杆的僚佐下,匪GAAP每股载利为0.59美元, 同比增长69%,比父亲摩原先预期高出产21%。

  业绩明点:1)到来己中心曲情的净营收同比增长53%, 占尽营收的93%。2)分群传媒颁布匹了微绵软弱的第四节度目的, 中心效力动净营收能同比增长45%摆弄, 超越其他海报业尽先先者的增长比值( 比如航美传媒和华视传媒同比增长比值在12-20%, 新浪和搜狐在25-32%)。

  业绩凹隐忧:父亲摩看到集儿子团弄购置机关拥有些冷, 度过去该机关海报顶出产壹直邑在微绵软弱增长。固然如此, 分群传媒依然却消募化此雕刻些风险,条要条约2%的营收受影响。

  父亲摩认为分群传媒被低估:基于DCF(贴即兴即兴金流动) 的目的股价为46.50美元,意味着股价拥有80%的下跌当空。 犯得着剩意的是:1) 分群传媒股价条约为2012年每股载利的13倍, 不到来3年每股载利年骈合增长比值条约为30%。2) 拥拥有至多元募化的海报客户构成,客户数超4600个, 单壹机关风险更低。3)分群传媒早年标价上调了条约15%, 并方案在2012年1月又投减价10-15%。4) 互触动电视海报效力动的扩张(于今拥有70万报户口用户, 岁末儿子却臻200万),使公司从海报平台转型为买进卖平台, 此雕刻供了“期权价”并能成为近期业绩的催募化剂。

  股票评级:增持

  行业前景:拥有招伸力

  基于ModelWare模具计算的还愿每股载利:( 2010年12月)1.26美元

  基于ModelWare模具计算的估计每股载利:1.60美元( 2011年12月)、1.97美元(2012年12月)、2. 45美元(2013年12月)

  股价:25.28美元(2011年11月17日)

  目的股价:46.50美元

  市值:35.79亿美元(木秀林)